全球债务历史新高:非金融企业负债总额最大 容易引发信贷风险

国际金融协会(IIF)每个季度都会对外公布新的全球债务总额，每次公布的结果都有一个共同点——创历史新高，这次当然也不例外。

 

全球债务再创新高，美元或进入紧张时刻，债务泡沫或将被黄金刺穿

 

图片来源NewRevereDailyPress

 

我们根据IIF最新的全球债务监测报告，2018年1至3月，全球债务从2017年12月31日的238万亿美元，增长达8万亿美元之多，至历史新高247万亿美元，且今年第一季度的增幅还创下两年来最大增幅度。报告还指出，目前，全球债务已经占全球GDP的318%，更令人担忧的是，这是自2016年三季度以来，全球债务占GDP比率首次增长，这表明债务边际效用再次低于1。

 

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尽管目前全球经济处在2011年以来的最强上行态势之中，但全球的负债压力令IMF原本对经济的乐观展望蒙上阴影。IMF在近期报告提及，目前，全球债务规模已经膨胀至超过十年前金融危机的高位，而且，世界经济的债务风险正加剧，许多经济体或是在融资状况收紧时更难偿还债务。

 

 

 

事实上，“这些债务永远无法偿还，也无法在利率正常化时融资”，一位曾成功预测量化宽松政策和货币历史波动的传奇经济学家埃格冯格雷耶斯（Egon von Greyerz）在《Goldmoney》发表的文章作出如是见解。

 

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IIF同样也表达了和埃格冯格雷耶斯相似的负面看法，IIF董事总经理Huan Tran警告称，“政府、企业和个人可能无法偿还债务，或者只是付利息”。不过，我们也多次强调，债务经济是目前世界经济的通用模式，换句话说，债务数额急速扩张不一定是个问题，但是长此以往的后果就是会让全球经济增长正失去动力，同步复苏告终。

 

这一点在美国经济身上表现的特别明显，IIF数据显示，美国政府债务与GDP比飙升至101%，要远高于像加拿大、法国、瑞士等国家，而且，美国目前的发债举措正在给全球经济增长蒙上一层阴影——债务增速加快，而美联储加息增加借贷成本，可能导致债务违约激增，这就意味着，信贷风险开始成为本地区经济担忧的优先事项，美国和西欧等发达经济体也不例外。

 

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我们注意到，由于IIF统计的是今年第一个季度各国数据，因此，报告并没有特别提到近几个月以来美国大规模的政府债务累积状况，正如下图数据所示，据美国国会预算办公室(Congressional Budget Office)在今年4月份估计，今年的联邦预算赤字将达8040亿美元，从2020年开始每年的赤字规模更是将超过1万亿美元，同时，像美国的大规模减税、增加政府开支及包括基建等预算等在未来几年会给美国增加巨量的债务没有统计在内。按联邦预算委员高级政策主管的说法就是，“我们（美国）已永久性进入一个万亿美元赤字的时代”。

 

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图片数据为美国债务规模扩大走势图

 

事实上，我们多次强调，这些增加的债务赤字将帮助美国经济创造就业机会的同时，也历史性的往信用日渐衰弱的美元“火药桶”里丢了根火柴，这在IMF最新的一份研究报告中也得到了印证，报告称，“和平时期的债务膨胀程度从未如此之高，但现在高水平的家庭债务加深并延长了一个国家经济的衰退，目前，美国国内的家庭债务正处于经济衰退前的水平，并创造了一系列大量的经济陷阱”，这对美元的货币信用来说并不是一个好消息，下面的图表可以帮助读者朋友理解这个过程的发生原理:

 

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也就是说，低利率或负利率会导致政府不负责任的赤字支出，这就是为什么全球债务从2006年的120万亿美元变为现在的247万亿美元的原因了。

 

 

 

对此，冯格雷耶斯（Egon von Greyerz）对于世界经济更是进一步发出警告，他们认为，世界经济的以下五大风险或正在酝酿之中，最重要一点这些都与债务和货币问题密切相关，BWC中文网财经分析团队整理如下：

 

全球债务膨胀—这些债务永远无法偿还，也无法在利率正常化时融资；全球无资金储备的负债高企—这笔负债永远无法兑现；全球中央银行们的资产负债表超额—都是无力偿还的；美国资不抵债—只有被高估的美元在苦苦支撑；大多数工业化国家和新兴国家只有在量化宽松政策下才能生存—这不是长远之计。

 

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这张美元图片请欣赏一下/ 图片来源Metamag

 

而美元作为全球经济化的象征，也是我们多次强调的，更需要读者朋友们牢记的是，即美元脱离金本位后，利用美元储备货币地位获得货币信用特权，通过奢侈的印美元来购买全世界的商品，进而形成贸易赤字和对世界的资本输出（也含通胀），但这样做的前提是政府负债率处于低位，但今天，正如IIF报告指出的那样，其负债率已经处于约101%的高风险值上，如果继续按以往的套路，则意味着美元和债务需要继续扩大发行。

 

全球债务再创新高，美元或进入紧张时刻，债务泡沫或将被黄金刺穿

 

资料来源WIND

 

而当债务规模和债券价格继续下跌的时候，则意味着美国财政或将会走向债务危机（利息支出增加），而债务危机就意味着美元会慢慢丧失货币信用红利（据IMF报告显示，美元的国际储备份额目前已经下跌至五年最低水平就是最好的注脚），这更意味着美国经济会丧失靠发债驱动经济的底牌，换句话说，欠债上瘾的美国经济将会收到“病危通知书”，而以上发生的事实或就是让美元（货币信用）紧张的事，而这背后的核心逻辑就是，美国的债务经济泡沫或将会被黄金的恒定信用所刺穿，在美元日渐走弱中，黄金的金本位价值或将越来越重要，要知道，信用才是一个国家经济的战略制高点，货币的信用更是一个国家的经济命脉。

 

全球债务再创新高，美元或进入紧张时刻，债务泡沫或将被黄金刺穿

 

请欣赏一下,美元信用或将会被这辆黄金战车刺穿/图片来源123TF

 

事实上，我们在不同的场合多次强调，以美国的高企债务只是全世界债务的一个典型案例，并且，受美国债务策略的影响，越来越多的国家，似乎都将经济循环的希望寄托在债务身上，比如，日本的公共债务总额已达到该国GDP的200%，而像印度、越南等近年经济增速较快的新兴市场国家，其债务隐患的风险或远高于其亮眼的经济指